De eurozone is op dit ogenblik de meest aantrekkelijke markt.
De Europese PMI's blijven gunstig voor Europese aandelen en de verhouding tussen het aantal positieve herzieningen en het aantal negatieve herzieningen was de voorbije 5 jaar nooit zo positief.
Het Europese herstel staat nog altijd centraal in onze tactiek via onze voorkeur voor binnenlandse cyclische waarden uit de eurozone. De markt lijkt zich trouwens bij ons standpunt aan te sluiten sinds de Franse verkiezingen, waardoor we al wat winst hebben genomen:
- De gezondheidszorg blijft overwogen in onze portefeuilles. Vorige maand hadden we wat winst genomen op die sector, maar onze resterende overweging lijkt vruchten af te werpen.
- We waren overwogen in retailbanken (ten nadele van verzekeraars). Zij profiteerden als eersten van de afname van het politieke risico en de daarmee gepaard gaande risicopremies. Die beweging kan zich doorzetten, waardoor we die as aanhouden.
- We zijn eveneens overwogen in bepaalde Europese cyclische waarden, zoals de diensten voor consumenten; we staan echter neutraal ten aanzien van de industrie. We weerhouden er niettemin enkele namen, zoals Vinci, Siemens en Schneider. Ze kunnen profiteren van de wegtrekkende onzekerheid na de Franse verkiezingen en de goede macro-economische cijfers van de eurozone.
- Ten slotte geloven we dat technologie een goede investering op middellange termijn blijft.
- We blijven voorzichtig tegenover de energiesector. De olieprijs blijft binnen een bepaalde vork zweven en hangt sterk af van de OPEC. Op lange termijn is de sector niet rendabel wat zijn kapitaalkosten betreft.
- We blijven weg van telecommunicatie en nutsbedrijven. Beide sectoren zullen vermoedelijk blijven lijden onder de evolutie van de rentes.
Onderwerpen
Uitschieters
Auteurs
Middelen