24 OKT
2017
Aandelen , Beleggingsstrategiën van de maand , Onderwerpen
Behalve de zwakke dollar zijn de meeste Europese cijfers positief
Hoewel sommige grote consumptiebedrijven hun "slechte kwartalen" hebben gehad en nog altijd "te weinig worden gekocht" door beleggers, ligt dat nu achter hen en kunnen ze misschien rekenen op een nieuwe appetijt van de markt. Daarom hebben we onze blootstelling aan bepaalde bedrijven in voeding en drank vergroot, net als onze positie in de sector voor gezins- en persoonlijke producten. We mijden echter nog altijd de detailhandel in voeding.
We houden banken – en financiële instellingen in het algemeen – nauwlettend in de gaten, aangezien ze konden rekenen op een enorme appetijt bij beleggers (misschien tot het punt van indigestie) en nu tenminste eerlijk geprijsd zijn.
We hebben enkele posities vereffend om, heel tijdelijk, cash te bekomen, terwijl we uitkijken naar opportuniteiten zodra de geopolitieke spanningen rond Korea wegtrekken.
De financiële sector zette veruit de slechtste prestaties neer in Europa in augustus; we hadden de hele sector eerder die maand afgebouwd, omdat de koersen hun doel bereikt hadden, de marktspelers een sterk (overdreven) overwogen positie hadden en de langetermijnrentes laag waren. Een toename van de premie voor het geopolitieke risico kan de sector eveneens beïnvloeden.
Voor het overige verkiezen we nog altijd dienstverleners aan consumenten en natuurlijk technologie, die de markten nog altijd aanstuurt.
Procyclische aandelen
De cyclische sectoren blijven profiteren van de goede gezondheid van de Amerikaanse economie, ondanks de orkanen. Onze internationale positionering is ook, zoals eerder, in goeden doen.
Een andere sturende kracht voor de Amerikaanse markten is de hoop dat de regering-Trump een (meer concrete?) belastinghervorming zal doorvoeren.
In die context blijft onze tactische sectorallocatie in de VS ongewijzigd:
We blijven onderwogen in telecombedrijven omdat daar geen potentieel in zit, en in discretionaire consumentengoederen want de prijzen zijn globaal genomen te hoog en de winstherzieningen ongunstig.
We zijn neutraal ten aanzien van:
We blijven overwogen in technologie – veruit de beste sector sinds begin dit jaar – en gezondheidszorg door de grote F&O-activiteit in het biotechsegment. We hebben eveneens een overweging van industriële aandelen, want we zijn procyclisch.
In september keerde een opwaartse trend van meerdere maanden tijdelijk om. Het was namelijk de eerste maand waarin de groeilanden het slechter deden dan de geïndustrialiseerde landen. De prestaties van de groeilanden werden enerzijds beïnvloed door de stijging van de Amerikaanse obligatierentes dankzij het vooruitzicht van een belastinghervorming in de VS en door de verstrakking van de Fed die de USD vooruithielp. Anderzijds daalden de metaalprijzen en stegen de olieprijzen door het Koerdische referendum. China verzwakte licht tegen het einde van de maand, aangezien beleggers hun posities vereffenden en wat winst namen na de eerste degradatie door S&P sinds 1999 en enkele verstrakkende maatregelen in de vastgoedsector. De Indiase aandelen ervoeren wat druk door een waardedaling van de munt omdat de economie minder snel groeit, het begrotingstekort en het tekort op de lopende rekening oplopen, en de balansen van de banken verslechteren. Terwijl de technologiesector Korea ondersteunde, trof de teleurstellende lancering van de iPhones 8 en X Taiwanese aandelen. Latijns-Amerika deed het uitstekend, met de Braziliaanse markt op kop. In Brazilië ondersteunde een renteverlaging van 100 bp immers het economische herstel.
Onze allocatie blijft ongewijzigd:
We zijn overwogen in China, op basis van robuuste cijfers voor de wereldwijde groei, en onderwogen in Mexico omwille van zijn ingewikkelde relatie met zijn machtige buur (de VS).
We zijn overwogen in de industrie, wat strookt met onze matig optimistische visie, en in technologie, die de groeilanden in belangrijke mate blijft aansturen.
Beleggingstrategiën van de maand
Lees meerEquities
News
Onderwerpen
Uitschieters
Auteurs
Middelen
Article 173